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降息影响解析 “魔咒”考验A股市场

来源:21世纪经济报道  2012年06月08日10:39

降息一般会被视为对股市的利好,但这也预示5月经济数据可能比4月会进一步下滑。

  21世纪网综合 央行决定自6月8日起,分别下调金融机构人民币存贷款基准利率,其中一年期存贷款基准利率分别下调0.25个百分点。其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

  此外央行还将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍;将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。

  降息利好多个行业 利空银行股

  这次降息,是自2008年12月23日以后、近42个月以来的首次降息。研究机构普遍认为,虽然此次降息对于实体经济的刺激作用还有一个传导过程,但从中可见管理层稳增长的决心,有助于A股投资者信心恢复。

  分析认为,降息利好房地产、券商和基建等行业提振作用明显。降息带给地产行业的利好是毋庸置疑的,而对于证券业也将进一步拓宽投资渠道,降低资金入市的机会成本。另外,降息意味着流动性更充裕,基建行业也将从中受益。

  申万首席宏观分析师李慧勇则表示,对于此次降息,最先受益的无疑将是利率敏感型行业。申万首席宏观分析师李慧勇认为,有两条线值得关注,一是对资金敏感的投资品、周期性行业会受益,二是住房、汽车等产品,降息有助于稳定房地产销售和投资。

  另外,受访基金表示,降息显示管理层对于“保增长”的决心,提振了市场信心,短期来说对A股市场是较大利好,其中资源品等板块将直接受益。

  银行内部人士称,央行降息的动作在短期内对银行的影响偏向利空,行业内的竞争也会更加激烈。

  楼市最受益?

  央行降息楼市获益最大,似乎已经成为不争的事实。

  北京中原市场研究部总监张大伟认为,央行此次降息对房地产市场的影响巨大。同样贷款20年期限的100万元,在基准利率下,月供将减少150元,在85折下会减少122元每月,8折则是113元每月,在目前市场已经逐渐复苏的情况下,对购房者特别是刚需购房者的心理影响将超过减少的月供影响。

  分析指出,对于购房者而言,降息的举动可能会被理解为政策的转向,市场观望的气氛会再次降低,入市的购房者数量会延续3-5月的趋势增加。同时,降息也增加了购房者的购买力,6月的市场成交量预计将继续上升。

  北京房地产协会秘书长陈志则则认为,降息释放的资金或许会流进房地产领域,但目前房地产整体形势的发展,还要看市场氛围,包括投资情况、成交情况等。没有整体氛围的真正回暖,加息与降息的金融手段,很难作用于房地产市场。

  “魔咒”考验短期市场

  值得注意的是,降息一般会被视为对股市的利好,但这也预示5月经济数据可能比4月会进一步下滑。据统计,A股共经历14次降息,沪指在宣布降息的次日,共录得8次下跌和6次上涨,而近5次宣布降息后次日,沪指均为下跌。

  此次降息能否逃离“魔咒”?有观点认为,从短期看,本次降息之后,市场走势仍将面临高开低走的考验。

  经济仍是最大的束缚。降息在强调政策转向积极的同时,也在向投资者传递出这样一个事实,即经济确实比较差,这会给市场带来负面影响。

  从经济增速看,A股短期几乎没有系统性上涨的可能。5月PMI已经逼近荣枯线,欧债危机也久久难以消弭,在库存明显高企、新增订单大幅下滑的情况下,有理由推测未来几个月PMI将重新进入衰退状态。不幸的是,在经济增速下行的情况下,逆周期政策的执行空间也相对有限。

  尽管货币政策层面的放松已经出现,但财政刺激的力度仍然难以预期。毕竟,经过2009年“四万亿”后,无论是中央还是地方财政在进一步刺激经济的能力上都已经相对削弱,而且在重工业产能严重过剩的时下,过度的投资刺激很可能加重未来的调整压力。因此,简单期待财政投资拉动经济似乎并不现实。

  在本次降息后,短期投资者情绪将陷入混乱状态,市场出现较大幅度的波动甚至下跌或者都难以避免。但这种短期波动对中期行情的判断意义不大,决定市场能否重归强势的关键或许还在于后续政策的跟进力度。

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